Dự báo kịch bản tín dụng & lãi suất 2026–2028 theo 3 kịch bản (Cơ sở / Lạc quan / Tiêu cực), kèm lý do, các chỉ số dự báo (tăng trưởng tín dụng, lãi suất tham chiếu & lãi suất cho vay phổ biến) và hệ quả cho nhà đầu tư. 

Nếu NHNN tiến hành lộ trình bỏ room tín dụng từ 2026 như dự kiến, tín dụng có khả năng tiếp tục tăng mạnh 2026–2027; lãi suất trung bình có thể ổn định hoặc tăng nhẹ trong 2026 rồi giảm dần trong 2027–2028 tùy diễn biến lạm phát và chính sách tiền tệ toàn cầu.

• NHNN đang chuẩn bị lộ trình bãi bỏ cơ chế “room/tăng trưởng tín dụng” từ 2026, cho phép một số ngân hàng “tự bơi” trước khi mở rộng toàn hệ thống. Thương hiệu và Công luận

• Tăng trưởng tín dụng thực tế 2025 rất cao (khoảng 18–20% theo các báo cáo), tạo nền tảng so sánh cho 2026. vietnamnews.vn

• GDP Việt Nam dự báo duy trì mức tăng trưởng cao trong ngắn hạn (WB dự báo 6.5%–6.8% cho 2025–2026), giúp nhu cầu tín dụng nền tảng mạnh. Ngân hàng Thế giới

• Lãi suất cho vay hiện đã giảm so với đỉnh, nhưng trung bình cho vay VND vẫn trong khoảng 6.5%–8.8% (tháng 8/2025). Xu hướng toàn cầu (OECD/FT) cho thấy các NHTG lớn sẽ dần kết thúc vòng hạ lãi suất muộn 2026 — tác động truyền sang VN

Kịch bản A — Cơ sở (most likely)

Giả định: NHNN bắt đầu nới lỏng room cho các ngân hàng lớn từ 2026, vĩ mô ổn định (lạm phát ~3.5–4.5%), GDP ~6.5–7.5%.

• Tăng trưởng tín dụng (credit growth):

  • 2026: 16–18%

  • 2027: 14–16%

  • 2028: 12–14%
    Lý do: sau một năm 2025 tăng nóng, 2026 vẫn cao nhờ mở room một phần, sau đó chuyển sang chất lượng hơn nhưng vẫn ở mức cao. vietnamnews.vn +1

• Lãi suất chính / lãi suất tiền gửi & cho vay (mức trung bình tham khảo):

  • Lãi suất tham chiếu / policy: giữ quanh mức 4.0–5.0% (thay đổi tùy thanh khoản). Trading Economics

  • Lãi suất tiền gửi bình quân: ~4.0–5.0%

  • Lãi suất cho vay trung bình (mới cấp): ~7.0–9.0% (tùy kỳ hạn & rủi ro). Hiệp hội ngân hàng Việt Nam

• Hệ quả: Ngành ngân hàng tiếp tục lãi mạnh, chứng khoán hưởng lợi; bất động sản và xây dựng có cơ hội vay vốn nhiều hơn nhưng chịu giám sát tín dụng chặt về chất lượng.

Kịch bản B — Lạc quan (best case)

Giả định: NHNN bỏ room rộng rãi cho hệ thống từ 2026, vĩ mô ổn định (lạm phát thấp ~3%), kinh tế nội địa & xuất khẩu mạnh, thanh khoản dồi dào.

• Tăng trưởng tín dụng:

  • 2026: 18–22%

  • 2027: 16–18%

  • 2028: 14–16%

• Lãi suất:

  • Policy rate giảm nhẹ 2027 → policy ~3.5–4.5%

  • Lãi suất cho vay trung bình: 6.0–8.0% (giảm dần do cạnh tranh và lãi suất toàn cầu hạ). Techcombank +1

• Hệ quả: Dòng vốn vào cổ phiếu ngân hàng & nhóm hưởng lợi từ tín dụng (bất động sản, vật liệu xây dựng, hạ tầng) gia tăng rõ. Tăng free-float và thu hút khối ngoại mạnh hơn.

Kịch bản C — Tiêu cực (downside / thận trọng)

Giả định: Áp lực lạm phát/ty giá tăng, rủi ro nợ xấu nổi lên, NHNN thận trọng trì hoãn bãi bỏ room hoặc chỉ nới hẹp.

• Tăng trưởng tín dụng:

  • 2026: 8–12%

  • 2027: 10–12%

  • 2028: 10–13%

• Lãi suất:

  • Policy rate có thể tăng nhẹ (để kìm lạm phát) → policy ~5.0–6.0% trong 2026 nếu rủi ro vĩ mô lớn.

  • Lãi suất cho vay mới: 8.5–11% (tùy rủi ro) — chi phí vốn tăng, margin doanh nghiệp bị chặn. Financial Times +1

• Hệ quả: Ngân hàng siết tín dụng, nợ xấu có thể tăng, cổ phiếu ngân hàng chịu áp lực; nhóm bất động sản và doanh nghiệp vốn yếu bị tổn thương.

Những yếu tố sẽ quyết định kịch bản thực tế

1. Tốc độ bãi bỏ room/tổ chức giám sát của NHNN (lộ trình 2026 rất quan trọng). Thương hiệu và Công luận

2. Diễn biến lạm phát & tỷ giá — nếu áp lực tăng, NHNN có thể thắt chặt. elibrary.imf.org

3. Thanh khoản hệ thống & sức khỏe vốn của Big3 (CTG/VCB/BID) — nếu Big3 tăng vốn kịp, room sẽ được mở rộng an toàn. vietnambiz

4. Diễn biến lãi suất toàn cầu — chu kỳ cắt giảm hay duy trì cao của Fed/ECB sẽ truyền sang VN. Financial Times

Gợi ý hành động cho nhà đầu tư (ngắn & trung hạn)

• Ngắn hạn (6–12 tháng): kiểm soát rủi ro pha loãng ở cổ phiếu ngân hàng; theo dõi tin về chính sách NHNN và báo cáo CAR của Big3.

• Trung hạn (1–3 năm): đặt cược có chọn lọc vào:

  • Ngân hàng có CAR mạnh, quản trị tốt (hưởng lợi trực tiếp).

  • Chứng khoán và bảo hiểm (hưởng lợi gián tiếp từ thanh khoản/ETF).

  • Xây dựng, vật liệu, hạ tầng nếu tín dụng dự án được nới.

• Phòng ngừa: nếu thấy tín hiệu lạm phát/ty giá leo thang, thu hẹp đòn bẩy, ưu tiền tiền mặt hoặc trái phiếu ngắn hạn.