Đánh giá tiềm năng, triển vọng của HPG trong nửa cuối năm 2025

Dưới đây là thông tin tổng hợp và đánh giá tiềm năng, triển vọng của HPG trong nửa cuối năm 2025:

I. Thông tin cơ bản về cổ phiếu HPG

• Tên đầy đủ: Công ty Cổ phần Tập đoàn Hòa Phát
• Mã chứng khoán: HPG
• Sàn giao dịch: HOSE (Sở Giao dịch Chứng khoán TP. Hồ Chí Minh)
• Ngày niêm yết: 15/11/2007
• Lĩnh vực hoạt động chính: Sản xuất thép xây dựng, ống thép, tôn mạ, HRC (thép cuộn cán nóng), vỏ container, nông nghiệp (thức ăn chăn nuôi, chăn nuôi), bất động sản. Hòa Phát hiện là doanh nghiệp sản xuất thép xây dựng và ống thép lớn nhất Việt Nam, và là doanh nghiệp Việt Nam duy nhất sản xuất được HRC.
• Vốn điều lệ hiện tại: Khoảng 44.729 tỷ đồng (có thể thay đổi do các đợt phát hành cổ phiếu thưởng, trả cổ tức). Tính đến 14/04/2025, tổng số lượng cổ phiếu đang lưu hành là 6.396.250.200 cổ phiếu.

II. Đánh giá tiềm năng và triển vọng HPG nửa cuối năm 2025

Nửa cuối năm 2025 được dự báo sẽ là một giai đoạn đầy hứa hẹn cho HPG với nhiều động lực tăng trưởng:

1. Hồi phục của ngành thép và nhu cầu nội địa:

• Đầu tư công: Chính phủ Việt Nam tiếp tục đẩy mạnh giải ngân vốn đầu tư công, đặc biệt là các dự án hạ tầng trọng điểm như cao tốc Bắc – Nam, sân bay Long Thành, các tuyến đường Đông-Tây, siêu cảng Cần Giờ. Điều này sẽ tạo ra nhu cầu lớn về thép xây dựng, vốn là mảng kinh doanh cốt lõi của HPG.
• Thị trường bất động sản: Dù còn nhiều thách thức, thị trường bất động sản dự kiến sẽ dần phục hồi. Sự ấm lên của thị trường này sẽ kích thích nhu cầu về thép, đặc biệt là thép xây dựng và thép thành phẩm.
• Sản lượng tiêu thụ: Trong quý 1/2025, HPG đã ghi nhận sản lượng tiêu thụ thép thô đạt 2,66 triệu tấn (+25% so với cùng kỳ) và sản lượng bán hàng thép HRC, thép chất lượng cao, thép xây dựng và phôi thép đạt 2,38 triệu tấn (+29% so với cùng kỳ). Điều này cho thấy nhu cầu nội địa đang có sự phục hồi tốt.

2. Dự án Dung Quất 2:

• Kỳ vọng lớn: Dự án Khu liên hợp sản xuất gang thép Hòa Phát Dung Quất 2 với công suất thiết kế 5,6 triệu tấn/năm đang được đẩy nhanh tiến độ và dự kiến sẽ đi vào hoạt động dần trong năm 2025. Đây là động lực tăng trưởng cực kỳ quan trọng cho HPG trong trung và dài hạn. Khi Dung Quất 2 hoạt động hết công suất, doanh thu của HPG có thể đạt 175.000-200.000 tỷ đồng/năm và lợi nhuận sau thuế ước tính 20.000-25.000 tỷ đồng/năm.
• Lợi thế cạnh tranh: Dung Quất 2 được kỳ vọng sẽ có chi phí sản xuất cạnh tranh và củng cố vị thế dẫn đầu của HPG trên thị trường thép Việt Nam, đặc biệt trong bối cảnh các chính sách phòng vệ thương mại đang được triển khai.

3. Chính sách phòng vệ thương mại:

• Việc Bộ Công Thương áp dụng các biện pháp phòng vệ thương mại, đặc biệt là thuế chống bán phá giá (CBPG) đối với thép HRC từ Trung Quốc và các nước khác, sẽ giúp giảm bớt áp lực cạnh tranh từ thép nhập khẩu giá rẻ. Điều này sẽ tạo môi trường kinh doanh thuận lợi hơn cho các doanh nghiệp thép nội địa như Hòa Phát, giúp cải thiện biên lợi nhuận.

4. Khả năng phục hồi giá thép:

• Mặc dù giá thép trong quý 1/2025 vẫn duy trì ở mức thấp do áp lực từ thép Trung Quốc, nhưng nhiều chuyên gia dự báo giá thép có thể phục hồi trong năm 2025 khi nhu cầu tăng lên và các chính sách bảo hộ phát huy tác dụng. Điều này sẽ tác động tích cực đến doanh thu và lợi nhuận của HPG.

5. Đa dạng hóa sản phẩm và thị trường:

• Bên cạnh thép, HPG tiếp tục đầu tư và phát triển các mảng khác như nông nghiệp và vỏ container. Sự đa dạng hóa này giúp HPG duy trì sự ổn định và nâng cao sức cạnh tranh trong dài hạn, giảm thiểu rủi ro phụ thuộc vào một mảng kinh doanh duy nhất. HPG đã đầu tư hàng nghìn tỷ đồng vào sản xuất vỏ container và mảnh nông nghiệp.
• HPG cũng đang nỗ lực mở rộng danh mục thép chất lượng cao như thép lốp ô tô, thép dập nguội, thép dự ứng lực, thép lò xo không hợp kim, thép ống dẫn dầu khí, thép cáp và thép cho sản xuất tiên tiến.

6. Sức khỏe tài chính:

• HPG được đánh giá có sức khỏe tài chính tương đối ổn định với tỷ lệ nợ/vốn chủ sở hữu duy trì ở mức thấp. Mặc dù chi phí lãi vay có thể tăng do mở rộng quy mô đầu tư, nhưng khả năng kiểm soát chi phí tốt là một điểm cộng.

7. Kế hoạch kinh doanh 2025:

• HPG đã đặt kế hoạch kinh doanh tham vọng cho năm 2025 với mục tiêu doanh thu thuần đạt 170.000 tỷ đồng (tăng 22% so với 2024) và lợi nhuận thuần đạt 15.000 tỷ đồng (tăng 25% so với 2024). Đây là một mục tiêu cao nhưng cho thấy sự tự tin của ban lãnh đạo vào triển vọng của công ty.
• HPG cũng đề xuất chi trả cổ tức tiền mặt 500đ/cổ phiếu và cổ tức bằng cổ phiếu với tỷ lệ 15% cho năm 2024, cho thấy công ty bắt đầu tái phân phối lợi nhuận cho cổ đông sau giai đoạn tập trung vốn đầu tư.

III. Rủi ro cần lưu ý

• Biến động giá nguyên liệu: Giá quặng sắt và than cốc vẫn có thể biến động, ảnh hưởng đến chi phí đầu vào và biên lợi nhuận của HPG.
• Áp lực cạnh tranh: Dù có các biện pháp phòng vệ, áp lực cạnh tranh từ thép nhập khẩu, đặc biệt là thép Trung Quốc, vẫn có thể hiện hữu.
• Tồn kho lớn: Mặc dù đã giảm, tồn kho của HPG vẫn ở mức đáng kể. Trong bối cảnh giá thép biến động, việc trích lập dự phòng có thể ảnh hưởng đến lợi nhuận.
• Tiến độ Dung Quất 2: Dù đang được đẩy nhanh, việc hoàn thành và vận hành tối ưu Dung Quất 2 có thể gặp những thách thức nhất định.
• Diễn biến thị trường bất động sản: Sự phục hồi của thị trường bất động sản có thể không nhanh như kỳ vọng, ảnh hưởng đến nhu cầu thép.

IV. Kết luận và Khuyến nghị

Nhìn chung, tiềm năng và triển vọng của cổ phiếu HPG trong nửa cuối năm 2025 là tích cực. HPG được kỳ vọng sẽ hưởng lợi từ làn sóng đầu tư công, sự phục hồi của thị trường bất động sản và các chính sách bảo hộ ngành thép. Đặc biệt, việc Khu liên hợp Dung Quất 2 đi vào vận hành sẽ là động lực tăng trưởng mạnh mẽ trong dài hạn.

Tuy nhiên, nhà đầu tư cần theo dõi sát sao diễn biến giá thép thế giới, chính sách kinh tế vĩ mô, tiến độ các dự án đầu tư công và thị trường bất động sản để đưa ra quyết định đầu tư phù hợp.

Khuyến nghị chung từ các công ty chứng khoán: Nhiều công ty chứng khoán như HSC, MBS, VCBS, BSC đều đưa ra khuyến nghị khả quan hoặc mua vào đối với cổ phiếu HPG với mức giá mục tiêu dao động từ 32.200 VNĐ/cp đến 39.200 VNĐ/cp (cập nhật từ các báo cáo phân tích trước tháng 5/2025).